ZFX山海證券：氣勢如虹！黃金繼續刷新歷史新高！

amonlucky · 發表于 2025-9-9 15:15

9月8日，金價猶如脫韁野馬，一舉突破每盎司3600美元大關，最終創下3646.23美元的歷史新紀錄高點，收報3635.58美元/盎司，漲幅約1.35%。今年以來，黃金價格已累計上漲38%，延續了去年27%的漲幅勢頭，這場“黃金牛市”似乎才剛剛拉開序幕。9月9日亞市早盤，現貨黃金高位震蕩，目前交投于3630.94美元/盎司附近。

一、當下黃金牛市的幾大支撐因素

（1）美聯儲降息50點預期

在美國公布大幅不及預期的8月非農就業數據后，渣打銀行預計，美聯儲將在本月的政策會議上降息50個基點，是先前預估降息幅度25個基點的兩倍，理由是8月就業報告疲弱。由于去年8月美國就業數據超預期走弱，美聯儲去年9月曾大幅降息50個基點，為該央行自2020年3月以來首次降息。

根據CME FedWatch工具顯示，交易員們目前押注美聯儲在9月會議上降息25個基點的概率高達88%，甚至還有12%的可能性會降息50個基點。

（2）全球央行持續購金

世界黃金協會數據顯示，2024年全球央行凈購金量達1136噸，創歷史第二高位。2025年一季度，全球央行購金的前三大買家為中國、波蘭、土耳其。中國人民銀行自2024年11月以來已連續10個月增持黃金，截至2025年8月末，黃金儲備達7402萬盎司（約2301噸）。央行購金主要出于優化外匯儲備結構（對沖美元信用風險）、應對地緣政治不確定性以及為人民幣國際化提供實物資產支撐的考慮。

（3）地緣政治風險持續發酵

中東局勢、俄烏沖突等傳統地緣政治風險點持續存在，不斷刺激市場的避險情緒，激活黃金作為傳統“避險資產”的屬性。

二、世界黃金協會擬推出“數字黃金”

近日，總部位于倫敦的世界黃金協會擬推出“數字黃金”，意在構建全新的黃金交易、結算及抵押方式，為倫敦規模達 9000 億美元的實物黃金市場帶來革命性變革。世界黃金協會CEO泰特表示，“數字黃金”將首次實現“黃金在黃金生態系統中以數字形式流轉，并作為抵押品使用”。

盡管近期金價大幅上漲，對多數銀行及其他投資者而言，黃金在資產負債表中仍是一種流動性差、無收益的資產。泰特認為，若黃金實現數字化，它就能派上更多用場，例如用于滿足保證金要求或充當抵押品，從而產生收益。

這種名為“集合黃金權益”（PGIs）的新型數字產品，將允許銀行和投資者買賣存放在獨立賬戶中實物黃金的部分所有權。明年第一季度，該產品將在倫敦與商業機構合作開展試點。

三、未來金價走勢預測

從技術分析角度看，金價突破3600美元關鍵心理關口后，已經打開了進一步上行的空間。有專家預測，黃金的上漲勢頭可能會延續到3700-3730美元區間，任何短暫的回調都可能被視為買入機會。這種樂觀情緒在市場中廣泛傳播，形成了強大的自我實現預期。

高盛預測到2025年底，金價將升至3700美元，主要依據是地緣風險與美元信用弱化。摩根士丹利預測到2025年底，金價將升至3800美元，主要依據是美元貶值與央行購金支撐金價。瑞銀預測到2025年底，金價將升至3700美元，主要依據是地緣風險推升金價。中信證券預測到2025年底，金價將升至3730美元以上，主要依據是美聯儲前置降息路徑。

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