ZFX山海證券：就業疲軟！美聯儲降息信號明確！

amonlucky · 發表于 2025-9-4 14:17

9月3日，美國勞工統計局最新公布的報告顯示，美國7月JOLTS職位空缺718.1萬人，創2024年9月以來的最低，預期為738.2萬人，且前值從743.7萬人下修至736萬。報告還顯示，7月裁員人數也小幅上升，達到去年9月以來的最高水平，其中建筑業解雇人數增加。失業人員找到新工作的時間延長。7月JOLTS空缺是自2020年底以來第二次低于720萬的水平，除了去年的短暫下降外，上次出現7月這樣的職位空缺水平是在疫情導致美國經濟和勞動力市場劇變的時候。

一、市場反應

9月3日，納斯達克指數上漲1%，標普500指數亦收高，道瓊斯工業指數小幅收低。Alphabet和蘋果是推動標普500指數和納指上漲的主要動力。截至收盤，道瓊斯工業指數下跌0.05%，報45271.23點；標普500指數上漲0.51%，報6448.26點；納斯達克指數上漲1.03%，報21497.73點。

9月3日，就業數據公布后，衡量美元兌一籃子貨匯率的美元指數下跌 0.24%，至98.165。

9月3日，金價延續創紀錄漲勢，因美國疲軟就業數據公布后，市場增強了對美聯儲本月晚些時候降息的預期，而揮之不去的全球不確定性使避險需求保持強勁。現貨金上漲 1.2%，至每盎司 3576.59 美元，盤中觸及3578.50美元的歷史高點。

9月3日，油價下跌近3%， OPEC+ 產油國聯盟周末將召開會議，預計將考慮在10 月再次提高石油產量目標。布倫特原油期貨下跌2.23%，結算價報每桶 67.60 美元。美國原油期貨下跌2.47%，結算價報每桶63.97美元。

二、JOLTS指數變化的參考價值

經濟預測與政策制定。JOLTS數據為經濟學家和政策制定者提供了關于勞動力市場供需狀況的實時信息。職位空缺的增加通常被視為經濟增長的積極信號，因為它表明企業正在擴張并尋求更多員工。相反，職位空缺的減少可能預示著經濟放緩或衰退。美聯儲常將JOLTS數據作為制定利率政策的重要參考。例如，2025年7月數據疲軟促使市場強化降息預期。

金融市場反應。金融市場對JOLTS數據的反應通常非常迅速。例如，如果職位空缺數據超出預期，可能會導致股市上漲，因為投資者認為這表明企業活動增加，未來盈利前景看好。相反，如果數據低于預期，可能會引發股市下跌。此外，JOLTS數據也會影響債券市場，尤其是長期債券收益率，因為它們反映了市場對未來通脹和經濟增長的預期。

黃金市場影響。黃金作為一種避險資產，其價格受到多種經濟指標的影響，包括JOLTS數據。當JOLTS數據顯示勞動力市場強勁時，可能會增強市場對經濟增長的信心，從而減少對黃金等避險資產的需求，導致黃金價格下跌。相反，如果JOLTS數據表明勞動力市場疲軟，可能會增加市場的不確定性，推動投資者轉向黃金，從而推高黃金價格。

三、美聯儲9月降息概率為96.6%

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲9月維持利率不變的概率為3.4%，降息25個基點的概率為96.6%。美聯儲10月維持利率不變的概率為1.6%，累計降息25個基點的概率為46.8%，累計降息50個基點的概率為51.6%。

對于全球金融市場而言，美聯儲的降息決定不僅將影響美國經濟，也將對全球利率環境、匯率波動和資本流動產生深遠影響。隨著9月FOMC會議的臨近，投資者和經濟學家們正密切關注美聯儲的下一步動作。

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