ZFX山海證券：貴金屬牛市來了！黃金、白銀均創新高！

amonlucky · 發表于 2025-9-2 15:48

9月2日，現貨黃金盤中漲破3500美元關口，創歷史新高。與此同時，白銀價格也飆升至每盎司40.76美元的近14年高位。

有分析指出，貴金屬市場的最新一輪上漲，與特朗普向美聯儲主席鮑威爾施壓并解雇理事莉薩?庫克的舉動密切相關。自一周前特朗普宣布解雇正于法庭上抗辯此舉的庫克以來，黃金價格已連續多日上漲。

一、現貨黃金突破3500美元關口

9月2日，現貨黃金突破歷史高點3500美元關口。年初至今，金價累積漲幅已超過33%。

美元的持續走低是黃金上漲的關鍵催化劑。9月1日，美元指數延續跌勢，盤中觸及五周新低97.52，最終收報97.66，跌幅約0.17%。上周五的月線數據顯示，美元已累計下跌2.2%。這一弱勢格局部分源于美國上訴法院的裁決，該法院認定特朗普總統的大部分關稅措施是非法的，這直接打擊了美元的強勢地位。

二、2011年來首次，現貨白銀漲破40美元！

9月1日周一，白銀價格突破40美元/盎司關鍵關口，為2011年以來首次，年內累計漲幅超過40%。當前，現貨白銀報40.33美元/盎司，漲幅超1.6%。

美國地質勘探局提議將白銀納入2025年“關鍵礦產清單”的舉動，更被花旗解讀為可能征收高額進口關稅的前奏，為銀價增添了新的上漲動能。白銀的強勢表現也源于其堅實的供需基本面。據行業組織白銀協會稱，在全球對太陽能電池板等清潔能源技術需求增長的背景下，白銀市場正走向連續第五年的供應短缺。

三、美聯儲獨立性擔憂引爆避險需求

特朗普及其團隊成員毫不掩飾欲加強對美聯儲控制的意圖。特朗普多次要求美聯儲將關鍵利率從當前的4.3%大幅降至1.3%。在試圖解雇庫克之前，特朗普曾因短期利率未下調而多次抨擊美聯儲主席鮑威爾，并威脅將其免職。

長期以來多數經濟學家更傾向獨立央行體系，因其能采取民選官員往往回避的非受歡迎措施。經濟學研究表明，擁有獨立央行的國家通常能維持較低的通脹水平。

特朗普針對美聯儲的舉動，被市場解讀為對貨幣政策獨立性的直接干預。在特朗普宣布解雇庫克之后的一周內，黃金價格每日都在上漲，顯示出投資者正通過買入黃金來對沖不確定性風險。

四、降息預期助推貴金屬漲勢

美聯儲主席鮑威爾近期在杰克遜霍爾的講話，以及上周五公布的符合預期的美國個人消費支出（PCE）報告，都進一步鞏固了市場對美聯儲9月即將降息的看法。

根據CME FedWatch工具的數據，貨幣市場預計美聯儲本月降息25個基點的概率約為90%，而到2026年秋季累計降息約100個基點的可能性也同樣高企。這種預期源于舊金山聯儲主席戴利的鴿派言論，她強調了經濟放緩的風險，這讓交易員們選擇性地忽略了上周五公布的核心PCE通脹數據。盡管該數據略高于預期，但戴利的表態為降息大門留下了空間。

分析師指出，這種鴿派信號幫助市場維持了對寬松政策的樂觀情緒，進一步推高了貴金屬價格。歷史經驗顯示，降息周期往往會削弱美元吸引力，同時降低持有貴金屬的機會成本，從而刺激貴金屬價格上行。在當前環境下，美國經濟不再像過去十年那樣強勁，這為貴金屬提供了堅實的支撐基礎。

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