ZFX山海證券：杰克遜霍爾全球央行年會來襲！重點關注鮑...

amonlucky · 發表于 2025-8-21 15:02

杰克遜霍爾全球央行年會將于8月21日至23日在美國懷俄明州的山區度假勝地杰克遜霍爾舉行，屆時全球投資者的目光將再次聚焦于此。美聯儲主席鮑威爾的演講將是本年度最受矚目的央行活動之一，投資者希望通過此次年會捕捉央行對未來形勢的研判，探尋政策路徑的確定性信號。

一、年會主題聚焦勞動力市場轉型

今年杰克遜霍爾年會的主題是“勞動力市場轉型：人口結構、生產率與宏觀經濟政策”。業界人士指出，這一主題與美國近期勞動力市場出現的急劇變化緊密相關。

從數據看，美國5月至7月的勞動力市場出現急劇降溫。5月和6月的非農就業數據被大幅下修超過25萬；7月的勞動力市場則繼續降溫，僅新增7.3萬個非農就業崗位。工資增長也從2022年6%的年率放緩至約3.9%。這些數據不但讓市場大感意外，也使得美國聯邦公開市場委員會內部出現明顯分歧，兩名理事在7月的會議上就曾投票支持降息。

美國的通脹數據則陰晴不一。7月消費者價格指數（CPI）漲幅溫和，就業市場則出現放緩跡象，強化了市場對美聯儲可能在9月降息的預期。但通脹壓力依然頑固。7月核心CPI環比上漲0.3%，為1月以來最大增幅，年率達到3.1%。生產者價格指數（PPI）更是飆升0.9%，是三年多來的最大月度增幅。這些數據表明，輸入性通脹風險正在累積，關稅可能已開始推高企業成本，并最終傳導至消費者。

二、鮑威爾演講可能制定新的貨幣政策框架

本周五（8月22日），美聯儲主席杰羅姆?鮑威爾將在懷俄明州杰克遜霍爾發表其任內最后一次演講，投資者將密切關注他是否會釋放下月降息的信號。但更重要的是，鮑威爾可能為美聯儲雙重使命制定更具統領性的改革框架。

分析人士指出，鮑威爾將在杰克遜霍爾分享他對經濟的展望。但他預計同時也將闡述對美聯儲政策框架審查的調整，該框架闡明了美聯儲實現國會賦予的物價穩定和充分就業雙重使命的戰略與承諾。

美聯儲每五年會對貨幣政策框架進行一次審查。當前的版本可追溯至2020年，當時美聯儲進行了兩項關鍵的調整——但這些調整在此后幾年里一直遭到著業內的廣泛詬病。

其中最著名的一項調整，是美聯儲允許通脹在一段時間內超過2%的目標——如果之前持續出現通脹低于該水平的話。鑒于近期美國通脹率的回升，以及通脹預期和消費者信心面臨的風險，美聯儲預計將放棄2020年敲定的框架策略，轉而專注于實現2%的通脹目標。

三、美聯儲9月降息預測

在鮑威爾演講前，投資者正權衡喜憂參半的經濟數據。此前就業市場降溫的跡象強化了寬松預期。根據利率互換市場定價，9月美聯儲降息的概率已升至約80%。近期，摩根大通和高盛雙雙調整預測，將首次降息預期從原先的12月提前至9月。

摩根大通認為，若8月非農數據顯示失業率升至4.4%或更高，美聯儲甚至可能在9月激進降息50個基點。

摩根大通預計，美聯儲可能在9月、10月和12月連續三次降息25個基點，隨后在2026年上半年再降息兩次。高盛的基線預測也要求三次25個基點的削減，分別在9月、10月和12月。

		自動登錄	找回密碼
密碼			注冊

国产丝袜美女一区二区,精品久久免费影院,久久91精品久久久水蜜桃,亚洲人成网站999久久久综合,天天2023亚洲欧美,久久久久日韩精品,久久这里只是精品最新,999精品欧美一区二区三区

ZFX山海證券：杰克遜霍爾全球央行年會來襲！重點關注鮑...