ZFX山海證券：美國3月CPI創五年新低！股債匯三殺！

amonlucky · 發表于 2025-4-11 14:32

4月10日，美國勞工部報告顯示，美國3月未季調CPI同比升2.4%，創半年低位，預期升2.6%，前值升2.8%。美國3月季調后CPI環比降0.1%，創2020年5月以來最低水平，預期升0.1%，前值升0.2%。

路透社報道指出，這是美國近五年來首次出現月度價格下跌，也表明在關稅加劇經濟衰退擔憂的情況下，需求正在減弱，并導致金融市場預期美聯儲今年可能將利率降低100個基點。特朗普將關稅視為增加收入的工具，以抵消其承諾的減稅并重振長期衰退的美國工業基礎，但這也增加了未來12個月美國經濟陷入衰退的可能性。

一、美國股債匯三殺！

投資者擔憂情緒重占上風，美股、美元這類美國資產遭拋售，避險資產瑞郎、日元、黃金全線上漲。4月10日，三大美股指一度至少跌超5%，標普500指數曾跌超6%、接近熔斷。美國3月CPI公布后，長債收益率曾收窄升幅，兩年期美債收益率降幅擴大、一度跳水超10個基點。

美元指數盤中下跌超2%，創下自2022年以來的最大單日跌幅。避險資產的黃金加速上漲，現貨黃金時隔一周再創盤中歷史新高，史上首次盤中漲破3170美元，漲約3%。創紀錄的金價和兩年來最低水平的美元指數，不僅說明當前的不確定性和波動性，還反映出全球投資者對于美國例外論正持續失去信心。

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二、美國3月CPI大幅下降的主要原因

美國3月CPI下降的主要原因包括能源成本下降和年初價格上漲的影響逐漸消退。具體來說，美國3月CPI同比下降0.1%，環比下降0.4%，這主要受到季節性、國際輸入性因素等影響。此外，核心CPI同比上漲0.5%，供需結構有所改善，價格呈現一些積極變化。

具體影響因素

1、能源成本下降：能源成本的下降對CPI的貢獻顯著，尤其是汽油和二手汽車價格的下跌，導致整體CPI數據下降。

2、年初價格上漲的影響逐漸消退：年初價格上漲的影響在3月開始逐漸消退，這也對CPI數據產生了影響。

3、剔除波動較大的食品和能源成分：剔除這些成分后，3月份核心CPI同比上漲2.8%，創2021年3月以來最低水平。

三、美聯儲未來降息預測

目前，美聯儲政策利率目前處于4.25%-4.50%區間，金融市場預期美聯儲將在6月重啟降息。4月9日公布的美聯儲3月18日至19日會議紀要顯示，政策制定者幾乎一致認為，經濟面臨通脹上升和增長放緩同時出現的風險。

美國3月CPI數據發布后，交易員也加大了對美聯儲降息的押注，市場幾乎完全定價美聯儲6月降息，交易員還加大了對美聯儲在年底前降息整整一個百分點的押注。越來越多的美聯儲官員開始擔心，特朗普的貿易政策可能引發更持久的通脹上行趨勢。

波士頓聯邦儲備銀行行長柯林斯在華盛頓喬治城大學一場活動前準備的演講稿中表示，目前維持當前的貨幣政策立場似乎是合適的。但由于諸多不確定性，很難預測政策和整體經濟將如何發展。柯林斯表示，短期內，貨幣政策必須管理通脹上行風險和經濟增長下行威脅。對美聯儲來說，抑制通脹預期大幅上升尤為重要，今年晚些時候降低利率或許仍是合適的。

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