ZFX山海證券：七月美聯(lián)儲(chǔ)決議前，特朗普突訪美聯(lián)儲(chǔ)總部！

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周四（7月24日），美國(guó)總統(tǒng)特朗普的一場(chǎng)罕見訪問引發(fā)了全球關(guān)注。他親自前往美聯(lián)儲(chǔ)華盛頓總部，視察了一項(xiàng)耗資高達(dá)25億美元的大樓翻修工程，并在現(xiàn)場(chǎng)發(fā)表講話，明確表達(dá)了對(duì)降息的強(qiáng)烈期待，同時(shí)意外表示不會(huì)解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾。

此次特朗普突訪美聯(lián)儲(chǔ)總部，距離美聯(lián)儲(chǔ)19位政策制定者召開為期兩天的利率會(huì)議僅剩不到一周時(shí)間。市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將在下周會(huì)議上維持當(dāng)前4.25%-4.50%的基準(zhǔn)利率不變。然而，特朗普卻再次公開表達(dá)了對(duì)降息的強(qiáng)烈愿望。

一、        為何特朗普屢次要求美聯(lián)儲(chǔ)降息？

首先降息可以緩解巨額國(guó)債利息壓力。美國(guó)國(guó)債規(guī)模已突破36萬(wàn)億美元，高利率導(dǎo)致政府利息支出成為最大財(cái)政負(fù)擔(dān)之一。降息可直接降低國(guó)債融資成本，減輕財(cái)政壓力。特朗普認(rèn)為當(dāng)前利率過高，使債務(wù)負(fù)擔(dān)不可持續(xù)。

其次，降息可以對(duì)沖關(guān)稅政策的經(jīng)濟(jì)沖擊。特朗普的關(guān)稅政策加劇了市場(chǎng)不確定性，可能引發(fā)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。特朗普希望通過降息刺激投資與消費(fèi)，抵消貿(mào)易保護(hù)主義對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

此外，降息有利于刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力。降息可降低企業(yè)和消費(fèi)者的借貸成本：鼓勵(lì)企業(yè)增加投資，促進(jìn)制造業(yè)回流（再工業(yè)化目標(biāo)）；提升居民信貸消費(fèi)意愿（美國(guó)依賴借貸消費(fèi)模式）；
短期內(nèi)提振股市和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，為政策實(shí)施創(chuàng)造緩沖期。

二、        美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受到嚴(yán)峻考驗(yàn)

美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)注通脹控制和金融穩(wěn)定，認(rèn)為過早降息可能引發(fā)惡性通脹（參考1970年代危機(jī)）。而特朗普強(qiáng)調(diào)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求，雙方在政策目標(biāo)上存在根本分歧，這種矛盾導(dǎo)致特朗普多次公開施壓鮑威爾，甚至威脅解職。

2025年以來，美國(guó)政治對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)愈發(fā)明顯，尤其是特朗普幾乎每天都在公開場(chǎng)合抨擊鮑威爾，指責(zé)其因擔(dān)心關(guān)稅引發(fā)的通脹壓力而拒絕降低利率。這種高調(diào)的政治批評(píng)讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性產(chǎn)生了深深的擔(dān)憂。

在7月17日至23日進(jìn)行的路透社調(diào)查中，超過70%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，他們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)能否繼續(xù)保持不受政治影響的獨(dú)立性感到憂慮，其中更有10位專家直言“非常擔(dān)心”。

華爾街與財(cái)經(jīng)界更是表示了普遍擔(dān)憂。多家金融機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，特朗普頻繁干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)，并可能引發(fā)投資者對(duì)美元與美國(guó)國(guó)債信用的擔(dān)憂。輿論普遍強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性是全球?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)信任的基石。

三、        7月大概率降息無望，未來利率走勢(shì)如何？

盡管特朗普再三要求美聯(lián)儲(chǔ)降息，但路透社的調(diào)查結(jié)果卻給出了明確的答案：在7月29日至30日的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將再次選擇維持利率不變。這一預(yù)測(cè)得到了所有105位受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家的認(rèn)同。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率高達(dá)95.9%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率僅為4.1%；美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率為39.2%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為58.4%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為2.4%。
  
然而，對(duì)于2025年底的利率水平，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們尚未達(dá)成明確共識(shí)。不到三分之二的受訪者預(yù)計(jì)，今年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)將降息一到兩次，而近五分之一的專家則認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能完全不會(huì)降息。調(diào)查的中值顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在2026年可能降息兩次，但具體路徑仍取決于未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。