ZFX山海證券：就業(yè)疲軟！美聯(lián)儲降息信號明確！

amonlucky

9月3日，美國勞工統(tǒng)計局最新公布的報告顯示，美國7月JOLTS職位空缺718.1萬人，創(chuàng)2024年9月以來的最低，預(yù)期為738.2萬人，且前值從743.7萬人下修至736萬。報告還顯示，7月裁員人數(shù)也小幅上升，達到去年9月以來的最高水平，其中建筑業(yè)解雇人數(shù)增加。失業(yè)人員找到新工作的時間延長。7月JOLTS空缺是自2020年底以來第二次低于720萬的水平，除了去年的短暫下降外，上次出現(xiàn)7月這樣的職位空缺水平是在疫情導(dǎo)致美國經(jīng)濟和勞動力市場劇變的時候。

一、市場反應(yīng)

9月3日，納斯達克指數(shù)上漲1%，標普500指數(shù)亦收高，道瓊斯工業(yè)指數(shù)小幅收低。Alphabet和蘋果是推動標普500指數(shù)和納指上漲的主要動力。截至收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.05%，報45271.23點；標普500指數(shù)上漲0.51%，報6448.26點；納斯達克指數(shù)上漲1.03%，報21497.73點。

9月3日，就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，衡量美元兌一籃子貨匯率的美元指數(shù)下跌 0.24%，至98.165。

9月3日，金價延續(xù)創(chuàng)紀錄漲勢，因美國疲軟就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場增強了對美聯(lián)儲本月晚些時候降息的預(yù)期，而揮之不去的全球不確定性使避險需求保持強勁。現(xiàn)貨金上漲 1.2%，至每盎司 3576.59 美元，盤中觸及3578.50美元的歷史高點。

9月3日，油價下跌近3%， OPEC+ 產(chǎn)油國聯(lián)盟周末將召開會議，預(yù)計將考慮在10 月再次提高石油產(chǎn)量目標。布倫特原油期貨下跌2.23%，結(jié)算價報每桶 67.60 美元。美國原油期貨下跌2.47%，結(jié)算價報每桶63.97美元。

二、JOLTS指數(shù)變化的參考價值

經(jīng)濟預(yù)測與政策制定。JOLTS數(shù)據(jù)為經(jīng)濟學(xué)家和政策制定者提供了關(guān)于勞動力市場供需狀況的實時信息。職位空缺的增加通常被視為經(jīng)濟增長的積極信號，因為它表明企業(yè)正在擴張并尋求更多員工。相反，職位空缺的減少可能預(yù)示著經(jīng)濟放緩或衰退。美聯(lián)儲常將JOLTS數(shù)據(jù)作為制定利率政策的重要參考。例如，2025年7月數(shù)據(jù)疲軟促使市場強化降息預(yù)期。

金融市場反應(yīng)。金融市場對JOLTS數(shù)據(jù)的反應(yīng)通常非常迅速。例如，如果職位空缺數(shù)據(jù)超出預(yù)期，可能會導(dǎo)致股市上漲，因為投資者認為這表明企業(yè)活動增加，未來盈利前景看好。相反，如果數(shù)據(jù)低于預(yù)期，可能會引發(fā)股市下跌。此外，JOLTS數(shù)據(jù)也會影響債券市場，尤其是長期債券收益率，因為它們反映了市場對未來通脹和經(jīng)濟增長的預(yù)期。

黃金市場影響。黃金作為一種避險資產(chǎn)，其價格受到多種經(jīng)濟指標的影響，包括JOLTS數(shù)據(jù)。當JOLTS數(shù)據(jù)顯示勞動力市場強勁時，可能會增強市場對經(jīng)濟增長的信心，從而減少對黃金等避險資產(chǎn)的需求，導(dǎo)致黃金價格下跌。相反，如果JOLTS數(shù)據(jù)表明勞動力市場疲軟，可能會增加市場的不確定性，推動投資者轉(zhuǎn)向黃金，從而推高黃金價格。

三、美聯(lián)儲9月降息概率為96.6%

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率為3.4%，降息25個基點的概率為96.6%。美聯(lián)儲10月維持利率不變的概率為1.6%，累計降息25個基點的概率為46.8%，累計降息50個基點的概率為51.6%。

對于全球金融市場而言，美聯(lián)儲的降息決定不僅將影響美國經(jīng)濟，也將對全球利率環(huán)境、匯率波動和資本流動產(chǎn)生深遠影響。隨著9月FOMC會議的臨近，投資者和經(jīng)濟學(xué)家們正密切關(guān)注美聯(lián)儲的下一步動作。